網際網路產業報導

facebook (FB-US) 將於今 (18) 日在 Nasdaq 正式上市，儘管趨之若鶩的投資人對市場提醒聲音充耳不聞，但分析家仍不斷警告，由於 fb 股份主要來自大股東 (佔57%) ，反映他們對後市並不看好，希望藉機套現！



《星島日報》報導， facebook 將於今日在紐約 Nasdaq 交易所上市，創辦人兼行政總裁佐克伯 (Mark Elliot Zuckerberg) 會在加州以遙控方式主持開市敲鐘儀式。這宗世紀 IPO 在美國掀起瘋狂追捧熱潮，甚至有電子書教散戶如何在此次招股中致富。 facebook 市值估計達 1040 億美元，超越迪士尼和麥當勞。

由於市場掀起認購潮， facebook 周三已把上市發行的股數增加 25% 至 4 億 2100 萬股，新增的股份主要來自先前私人配售時獲發股份的股東。社交互聯網基金創辦人克納說，機構投資者的反應十分熱烈，而散戶的需求也非常龐大。 facebook 定於當地周四稍後時間公布最後定價。該公司較早時把招股價範圍由每股 28 至 35 美元，上調至 34 至 38 美元。

該公司的市值估計將高達 1040 億美元 ( 8048 億港元) ，超越了老牌公司華特迪士尼及麥當勞。

facebook 集資逾 150 億美元，近來網上出現多部教散戶如何藉 facebook 上市撈一筆的電子書，包括《How To Invest In facebook》 (如何投資 facebook) 、《How To Get Rich With The IPO Of The Century》 (如何在世紀 IPO 中致富) 。《The facebook IPO Primer》(facebook IPO 入門) 的作者米勒 (Nancy Miller) 表示：「如果你不能發明 facebook ，最能讓你吹噓的就是當 facebook 仍是在大學宿舍的計畫時，你曾經參與投資，如果你沒有。那麼便吹噓有在首次招股時投資吧！」

散戶對基金經理叫人不要投資 facebook 的建議充耳不聞，因為單單以 facebook 的品牌效應，以及全球每 7 個人中就有一個是用戶的緣故，已令不少散戶瘋狂。 GreenCrest Capital 高級分析師 Max Wolff 稱：「我不記得有其他 IPO 引來如斯注意，有一半談論 facebook IPO 的人根本不知道何謂 IPO。」

有學者警告，因股票需求甚大，很多散戶或只能等待 facebook 周五上市後，才能買入及持有投票，甚至可能在高位買入後，被大行或基金入市後「挾死」。

喬治亞城大學麥克多諾商學院商業行政及金融學系教授 Reena Aggarwal 認為， facebook 首日股價或上升 30% ，她建議投資者先觀望幾星期，待股價穩定後再考慮入市。「市場會尋找合適的股價，開市時會急升，但 facebook 是高增長及高風險業務，也有大量不明朗因素及重大風險，故散戶投資者需要小心。」 (接下頁)

一般散戶其實只有些微機會抽到股份，因為包括摩根士丹利、摩根大通及高盛等 33 個上市承銷商，應會把買股優先權給予以機構投資者為主的尊貴客戶，通常只有 5-30% 的股票會留給散戶。不過， E*Trade 金融在公司網頁向散戶提供抽到 facebook 的門路，投資者在網頁回答 25 條有關財政狀況及投資習慣的問題後，網頁會要求投資者作出購入最少 50 股 facebook 的有條件認購申請。

facebook 正式掛牌後，如果一如所料，其股價在首個交易日大幅飆升，早已成為全球最年輕紙上富豪的創辦人佐克伯，便會躋身全球富豪榜前排位置，甚至有望超越股神巴菲特 Warren Edward Buffett) 。

facebook 招股價範圍上調至 34-38 美元，代表佐克伯手持的 facebook 股票升值至 192 億 5000 萬美元，假如 facebook 在其首個交易日的股價像 LinkedIn 那樣勁升，佐克伯的個人財產更會增加 1 倍有多。 LinkedIn 是一個規模遠小於 facebook 的社交網站，但用戶以專業人士為主，它去年正式上市後的首個交易日，股價升幅 109% 。倘若 facebook 股價在首個交易日的升幅亦是 109% ，朱克伯格的個人財產將會增至 400 億美元，換言之，他會比巴菲特更富有。

據《福布斯》資料，巴菲特為美國第二富豪，身家約為 390 億美元。美國首富為微軟創辦人比爾蓋茲 (Bill Gates) 身家約為 590 億美元。

除了造就億萬富豪外，一般 fb 用家將會發現 fb 將逐漸起變化。分析家表示，由於 fb 始終要對股東負責，因此難免變得愈來愈商業化，就連現時幾乎沒有廣告的手機版或平板電腦版 fb ，都將會有廣告入侵。

香港《明報》報導，美國萊斯大學財經教授倫茨 (James Lenz) 認為：「上市肯定會改變 fb 的用家感受。 fb 將需要面對達到季度盈利預測的難關。」倫茨和其他專家預測， fb 在面對股價壓力時，就會將 fb 變得更商業化，廣告亦會大量湧現。

現時手機版 fb 幾乎沒有附帶任何廣告，為 fb 帶來的收益微乎其微。然而，目前 fb 的 9 億名用戶中，有超過一半是使用流動產品上網，這亦令外界對 fb 的盈利模式提出質疑的主要因素。 fb 上周亦承認，廣告銷售增長跟不上其用戶增長，大部分用戶使用零廣告的手機版，這更令一些投資者對應否持有 fb 股份卻步，而 fb 表明，會在流動版 fb 打主意。科網機構顧問利布 (Rebecca Lieb) 表示：「如果你想看到 (上市) 對用家感受的實質改變，那將會是手機版，你會開始看到廣告。」

不過，手機版 fb 加入廣告也面對困難，因手機畫面空間有限，廣告將會較小和較難閱讀，比較電腦版 fb 有 1/3 版面用於廣告，相信手機版 fb 廣告將難以達到廣告的營銷效果，為 fb 帶來較少利潤。

除手機和平板電腦版外，目前為 fb 帶來主要利潤的普通網頁版，亦預料會變得更商業化，但當中充斥的可能並不是傳統廣告。波士頓大學教授文卡查曼 (N. Venkat Venkatraman) 表示：「fb 在加入時間線、社交應用程式更新和加插廣告時，亦必須維持用家熟識的界面。」專家認為， fb 可能會發展出新型廣告模式，例如鼓勵 fb 用家向朋友推薦商品、在特定餐廳或地點「打卡」及在機構的 fb 專頁上「讚好」等。事實上， fb 為了換取利潤，正TEST一種新式付費功能，讓用家可以付費在朋友的塗鴉牆上發布其更新動態。

值得注意的是，這次 fb 集資的股份較原本多 25% ，並有超過一半來自主要股東，比率之高為近年搶手上市集資公司所罕見。雖然 fb 聲稱是因應市場需求才增加股份供應，但有分析家警告，股份主要來自大股東，反映他們對後市並不看好，希望藉機套現。 (接下頁)

《華爾街日報》指出， fb 周三宣布擴大 IPO 規模，增撥 25% 、約 1 億股。作為該社交網首批投資者一員的 fb 董事蒂爾 (Peter Thiel) ，與投行高盛、 Tiger Global Management 等，均準備推售較預定多 1 倍的股份。這意味著 57% fb 股份都來自現有股東，而非公司發新股，這是近年搶手 IPO 均無出現的情況。以 Google 2004 年上市為例，只有 28% 源自股東；至於雅虎和亞馬遜上市，更無股東拋售股份。

fb 股東在公司訂定股價前大手拋售的計劃，令潛在投資者既喜且憂。知情人士稱 fb 增撥股份，為的是紓緩上市後幾個月的壓力。他們擔心，持股者會在半年禁售期後拋售股份，壓低股價。

銀行家和分析家稱， fb 既在發售前便擴充 IPO 規模，又或因投資者搶購而於上市前提高招股價，這種做法甚為罕有， 1995 以來只有 3.4% 企業如此。不過，通用汽車在 fb 上市前夕突然以「在 fb 賣廣告效益不彰」為由而計劃抽起廣告，令分析家質疑 fb 是否物有所值。不過知情者說，依然有很多投資者見 fb 急速增長，仍視之為「必須擁有」的股份。

香港《文匯報》綜合外電消息， facebook 預計於今日正式以「FB」編號掛牌，為了這天盛會， fb 全體員工昨日起舉行「駭客馬拉松」，以通宵編寫程式，迎接創辦人佐克伯以「遙控」方式，敲響納斯達克交易所的開市鐘的一刻。高盛及老虎環球基金等主要 fb 股東亦磨拳擦掌，準備賺取在 fb 上市的「第一桶金」。

由於 fb 沒為首次公開招股 (IPO) 發行新股，故公開發售的股份都是 fb 本身或股東配售的舊股，而且當 fb 前日宣布增加招股額後，部分主要股東都立即將配售額加倍。

其中高盛及名下基金計劃出售 6590 萬持股中的 2870 萬股，以招股價範圍上限 38 美元計，可即時套現 10.9 億美元 (約 85 億港元) 。著名對沖基金老虎環球基金則計劃出售價值約 8.4 億美元 (約 65.3 億港元) 的股份。

主要股東配售加碼，令這次 IPO 中舊股比例增加至 57% ，與 2004 年 Google 上市時的 28% 相比，可說是「異常地高」。部分投資者歡迎這個決定，認為這增加市場上股份供應，但亦有人擔心，機構投資者趁機減持，反映他們認為現階段是獲利好時機，意味看淡 fb 股價前景。

無論上市前消息是好是壞， fb 公司上下都以興奮心情迎接今天的到來。報道指他們昨日起舉行「駭客馬拉松」活動，參與的員工會聚首一起，就各種程式或創意問題進行廣泛交流，然後等待太陽升起，朱克伯格會透過網絡，從矽谷的公司總部以遙控方式敲響開市鐘。

馬里蘭大學一項調查指， fb 應用程式去年至少為美國創造 18.2 萬個新職位，涉及薪金達 121.9 億美元 (約 947 億港元) 。雖然 fb 本身只有 3500 名員工，但與 250 萬個網站有合作，且 fb 用戶每天安裝 2000 萬個應用程式，催生無數新世代企業，包括去年上市的「Farmville」開發商 Zygna。

轉載自～ 鉅亨網